巴菲特的上市公司伯克希尔，为什么一直不分红？

公司分红取决于公司拿着利润投资会不会获取比股东投资获得更多的回报。没有好的回报就选择多分红，有好的回报就不分红。

巴菲特作为世界股神，明显处于分裂状态，一边要求投资的公司加大分红力度，一边是旗下哈撒韦公司长期以来一毛不拔，做铁公鸡不分红。背后是哈撒韦公司利用利润滚动投资，获得超额回报，给投资者带来良好的复利增长。

巴菲特每一年投资回报谈不上丰厚，很少超过20%，不像国内基金，一年动辄翻倍收益，可是巴菲特能够很好的控制回撤，熊市市况下，巴菲特的投资能力就充分暴露，经常也会有正收益，长期稳健投资稳健回报，凭借复利获得几十万倍收益，股价接近30万美元。

投资股票收益来自于现金分红也就是股息率 ，也来自于股价上涨。哈撒韦公司带给投资者的回报是股价上涨。

作为一家著名的投资类上市公司，伯克希尔公司几乎从来没有向股东们进行过分红。虽说2020年股东业绩不算太好，但是2019年第三季度的财报，伯克希尔哈撒韦报告了好于预期的收益和创纪录的1280亿美元现金储备，但在这种情况下，这家公司依然没有分红。 原因很简单，因为这家公司的创始人和CEO巴菲特认为比分红花钱还要好的方式是很多的。言下之意，分红并不是最佳的回报股东的投资策略。

关键要点 再投资是重中之重

特别是，巴菲特更喜欢将利润再投资于他所控制的公司，以提高其效率，扩大其范围，创造新产品和服务，并改善公司现有的状况。

截止2021年1月，伯克希尔公司5年平均年化回报率为14.7%。

与许多商业领袖一样，巴菲特认为，对企业的投资比直接支付给股东具备更多的长期价值，因为公司的财务成功会给股东带来更高的股票价值回报。

在这个理念引导之下，尽管公司拥有创纪录的现金储备，但只要巴菲特还在掌管公司，伯克希尔哈撒韦派发股息的前景就很渺茫。公司只在1967年支付了一次股息，后来巴菲特开玩笑说，做出这一决定时，他一定是在浴室里。

使用现金的三大方向

事实上，巴菲他对伯克希尔的现金使用，具有三个优先考虑的事项。这些事项分别是：1）对企业进行再投资，2）进行新的收购，3）在他觉得股票“相对于保守估计的内在价值有明显折扣”时回购股票。比如，在2019年第三季度他就回购了7亿美元的公司股票。

统计数据证实了巴菲特的这种做法是无比正确的。即，利用利润来支撑公司的财务状况比支付股息能给股东带来更大的财富。伯克希尔哈撒韦公司的BRK-A在1964年到2014年间增长了超过700000%。截至2018年底，BRK-A和BRK-B的十年年化回报率均为10.94%。

即便如此，公司的股价要跑赢标普500指数依然是一件非常困难的事情。

收购的前景

目前公司运作如此成功，这样的做法很难反驳，但一些股东确实也提出了异议。有人认为，用手中巨额现金中的一小部分进行分红，完全可以让股东更快乐。

当然，也有人猜测，巴菲特正准备进行一项重大收购。但截至2019年年底，公司已经有近四年没有进行过重大收购了。

事实上，自从2000年美国在线和时代华纳夭折的合并以来，还没有哪家公司的收购交易能达到这个数字。

底线

在他写给股东的一封著名的信中，巴菲特说，伯克希尔-哈撒韦公司可能会在10年或20年后开始派发股息。那一年是在2018年，当时巴菲特88岁。除非他真的长生不老，否则这意味着他对伯克希尔股东派息的回答仍然是坚定的“不”。

何时会派息？在什么情况下才会派息？

巴菲特在2011年 4月30日伯克希尔哈撒韦公司2011年股东大会上回答：在投资1美元而得不到价值超过1美元的回报时才会分红派息。

巴菲特一致秉持着滚雪球的理念，巴菲特公司一直不分红，其留存的利润可以继续用于巴菲特的投资。

假如巴菲特分红，分了一个亿，意味着股东得到了分红利息，赚了一个亿。但是，如果巴菲特拿这一个亿去投资，按照20%的年化投资收益率，那么一年后，这一个亿就变成了1.2个亿，从而促使公司股价上升。而投资人之前拿到的1个亿，如果自己去理财，收益率大概率比这低，而且巴菲特也损失了这笔能够钱生钱的金额。

所以，这也是为什么即使巴菲特不分红，股东也从来没有埋怨过巴菲特，因为只要购买巴菲特的股票，长期趋势就会一直涨，股价的差浮已经远远超过了分红的收入。

只要巴菲特团队的投资理念、选股眼光一直保持，那么巴菲特就不会分红。