大放水下的狂欢：纾困法案出不出不重要，重要的是大宗商品想涨

最近， m国可能会出新一轮财政刺激政策（疫情纾困法案），消息一出，大宗商品再一次飙涨，勒也勒不住。18号收盘，国内铁矿石主力涨幅6.23%，动力煤主力涨停。

大商所和郑商所连连出手降温，都摁不住的势头。白银更是3天涨幅高达12%。美元应声下跌，指数跌下90。

国内开始限电，动力煤供应不足的消息满天飞。国内许多研究员都开始扛起商品牛市要来了的大旗。本以为期货市场这么狂欢，这次财政刺激法案应该是稳了。截止2020年12月19日，我看了一下新闻，这个法案依然难产。敢情鹰派和鸽派扯了两个多月扯了个寂寞？

不过也可以理解，在这之前，m国国会已经通过了三轮新冠肺炎相关的法案。 第一轮83亿美元 主要的帮助对象是医疗系统； 第二轮1000亿美元 ，主要用于提供免费新冠病毒测试、为受影响者提供带薪假、额外的医疗补助资金和食品援助。第三轮 2.2万亿刺激经济 法案，为m国的家庭、工作者和企业提供所急需的援助。

2.2万亿都救不了市？美国这个无底洞到底有多深？全世界人民都在替货币大放水承担苦果。阿根廷谷物加工工业工人最近频繁闹罢工，要求增加工资和奖金，以弥补通货膨胀。

那么m国疫情纾困法案到底还能不能出来？

腹死胎中的可能不大。

2020年12月17号，美联储主席鲍威尔召开新闻发布会，大概透露以下几点信息，让这个法案看起来好像还有点希望。

1、 政策工具：将继续使用美联储工具来支持经济；没有计划增加借贷工具。

2、 财政刺激： 现在采取财政政策的理由非常充分；家庭和企业需要财政支持。

3、 利率通胀：维持当前利率水平不变，直至通胀升至2%及实现就业最大化。上调明后两年的PCE通胀预期，2020年及长期预期维持不变。（就是总体通胀仍低于长期目标，要使通胀上升还需要一段时间的意思。果然是手握美元王王炸的霸主，站着说话不腰疼。）

4、 购债计划：美联储将继续增持m国国债，如有必要，可能会扩大购债计划的规模和改变所持债券的期限。直至充分就业和物价稳定目标取得实质性进展。

5、 就业市场：就业市场改善步伐放缓；还需要一段时间恢复。

6、 经济情况：经济改善的步伐放缓；前景不确定性将取决于疫情发展。

这些话是不是听着很熟悉。让我们把时间拉回2008年m国次级房贷危机的时候。

2007年8月11日，因m国次级债危机蔓延，世界各地央行48小时内注资超3262亿美元救市。美联储一天三次向银行注资380亿美元以稳定 股市。来划重点，稳定股市。但 是美股还是很快应声大跌至数月来的低点。8月14日 ， m国欧洲和日本三大央行再度注入超过720亿美元救市 ， 亚太央行再向银行系统注资，各经济体推迟加息。

这场救市整整持续了两年，从07年到09年 ， 美联储多次降息直至低至1.5%。基准利率最终下调至0-0.25%，其他国家继续一样加大力度放水救市。

不过，到了2007年8月22日，美联储就发现，光靠降息下调利率作用不大。于是前后又注资355亿美元。财政部更是帮助各大金融机构成立一支价值1000亿美元的基金（超级基金），用以购买陷入困境的抵押证券。但情况依然继续恶化。

12月7日，m国总统布什决定在未来五年 冻结部分抵押贷款利率。

2008年2月19日，美联储终于还是推出一项预防高风险抵押贷款新规定的提案，也是次贷危机爆发以来所采取的最全面的补救措施。一是美联储宣布两项新的增加流动性措施，一是定期招标工具，二是决定开始一系列定期回购交易。美联储透过定期证券借贷工具 向一级交易商提供了750亿美元公债 。三是m国参议院通过价值超过 41亿美元的一揽子房屋市场拯救计划 。四是m国众议院批准总值 3000亿美元的房屋市场援助计划。 并 向房屋所有者再提供数以10亿美元的资助 。当然还有其他大大小小的措施，我们便暂且不谈。

10月2日 ，美国总统竞选的最后阶段。m国参议院74票对25票通过了布什政府提出的7000亿美元新版救市方案，美参议院投票 表决的救市方案总额从原来的7000亿美元提高到了8500亿美元 ，增加了延长减税计划和将银行存款保险上限由2008年的10万美元提高到25万美元的条款。

按照这个惯性，疫情纾困法案早应该出来了。然而， 历史 也不总是会重演，特别是当它遇上了不按常规出牌的特LP。本来10月商讨完毕的疫情纾困法案生生被推到大选结束。但我相信“正义的光”虽会迟到，但一定不会不到。

再说回08年次贷危机。

2009年，美联储推出 每月收购400亿元房贷担保证券的计划 ，并表明将维持短期利率近于零，至少直到2015年中。但 拒绝再次直接放水 。当年3月，m国道琼斯工业股票平均价格指数收于6763.29点，创下1997年4月以来的最低收盘水平， 道琼斯指数的市值在短短一年半时间内缩水过半。当然，其他市场也不好过。

上帝欲让其死亡，必让其疯狂。

不知道这个大跌会在2021年的哪个时间点到来。

再不下跌，中国企业也不好过。虽然疫情承接了很多国外订单。但经不住进口原料高涨，（有的涨幅已经超过200%了）而另一方面，美元兑人民币汇率又一直下跌，出口贬值厉害。高买低卖，敢情我们全国劳动人民那么努力工作，还是为他国做嫁衣。

此外，国内虽然更为安全，但是金融环境依然堪忧。据数据显示，自2014年以来，我国的企业信用债违约余额规模（统计口径包含展期和触发交叉条款，下同）达到6619.39亿元， 违约高峰期为2018-2020年 。其中：2018年违约债券164只，违约余额规模1529亿元；2019年违约债券237只，合计违约余额规模1843亿元；020年违约债券合计212只，违约余额规模达到2324亿元。

虽然一直有人在高喊股市温和牛市要来，但牛姐还是想提醒大家，投资需谨慎。毕竟我们也不知道那天手里的香馍馍就变成了美联储的楼市债券。