看完巴菲特致股东信，你学会投资了吗？

沃伦?巴菲特在给股东的年度信中提到了备受关注的股票回购操作，并解释说此举是由于伯克希尔的股价被低估。值得注意的是，尽管伯克希尔去年回购股票的资金总额达到了前所未有的247亿美元，但公司的现金储备仍高达1383亿美元，因此巴菲特的下一步投资行动仍是市场关注的焦点。

如今，金融资本不再是稀缺资源，社会进入了资本过剩的时代。事实上，对于大多数公司来说，他们目前真正缺乏的资产是将能够带来增长的理念转化为新产品、服务和业务的能力，而传统的以金融为导向的战略投资方法只会加剧前者的稀缺性。投资新时代需要转变思维。

在过去的50年里，财务资本一直是公司领导眼中最宝贵的资源。他们试图把每一分钱都花在最有希望的项目上。20世纪八九十年代，在一代企业的管理者中最流行的是用栅栏率来评价高资本投资的价值。通用电气(General Electric)和伯克希尔哈撒韦(Berkshire Hathaway)等公司因其良好的投资而广受赞誉。

然而，金融资本已经变得丰富而廉价，不再是稀缺资源。金融资本的分配能力不再是持续竞争优势的来源。

大多数公司目前真正缺乏的资产是将能够带来增长的理念转化为新产品、服务和业务的能力，而以金融为导向的传统战略投资模式只会加剧前者的稀缺性。在决定战略投资的排名时，过去的标准方法是限制潜在的项目领域，鼓励公司投资符合高门槛比例的?安全项目?。在一个大部分公司都渴望成长的时代，这种方法堵塞了太多的投资机会，也导致管理者仍然不愿意放开明显亏本的投资。最终，企业积累了大量现金。经理们发现，基金没有比赎回股票更好的地方了。

在资本过剩的时代，这种传统的长期规划、持续投资的模式已经过时。企业需要全新的投资方式:降低门槛比率，在资本稀缺的时代放松那些限制。以前，企业通常会进行几笔耗时多年的大规模投资，现在却要在不同领域进行小规模投资，做好失败的准备。企业要学会快速识别和放弃无望的投资，积极支持成功的投资，培养成优秀的企业。市场上发展速度较快的创新型企业已经开始采用这种方式。在资本廉价的时代，这种模式将成为各行业的主要模式。只要剩余资本继续存在，这种策略的优势就会继续存在。据我们分析，未来20年左右可能会是这种情况。本文列举了如何在新时代进行投资。